ESG 视角看各国对 FDI 的政策限制

欧美市场拥有庞大的消费群体和较高的消费能力，无论是从出口还是出海的角度提供的单位产品附加值都处在领先水平。美国和欧洲的消费者对新产品和服务有较高的接受度，这为全球企业提供了巨大的市场潜力。随着欧美国家对 ESG 标准 的重视，ESG 已成为中国企业出海欧美市场的“必修课”。在欧美国家，消费者 和监管机构越来越关注企业的 ESG 表现，这使得 ESG 逐渐成为企业特别是出海型 企业展业视角核心竞争力的一部分，对股价表现和财务绩效逐步表现出从“未财务指标”向关键指标的内部化演变趋势。

一、美国 

环境方面，美国在环境保护方面有严格的法律法规，如《国家环境政策法》（NEPA） 和《清洁空气法》（Clean Air Act），这些法规要求外国投资项目在环境影响评估、污染控制等方面达到高标准。美国证券交易委员会（SEC）也在推进气候相关 信息披露规则，对在美上市企业提出更高的信息披露要求。同时，美国在 FDI 审查中也关注项目对当地社区、就业和社会福利的影响。例如，投资项目如果可能 对当地就业产生负面影响，或者对社区产生不利影响，可能会面临更多的限制和 审查。劳工权益保护中，外国投资者必须遵守相关的劳工法律，包括最低工资、工作条件和工会权利等。 本轮美国大选中 ESG 在美国也面临政治化的挑战，特别是在共和党控制的州。共和党派试图通过一系列立法以阻止 ESG 的发展，认为 ESG 因素会损害投资回报。 美国一些州（如佛罗里达州和得克萨斯州）通过了反 ESG 法案，限制在投资和商 业决策中使用 ESG 因素。例如，佛罗里达州禁止州养老金在投资策略中考虑 ESG 因素，得克萨斯州则禁止一些采纳 ESG 的投资机构与州政府及地方企业签订合同。

二、 欧盟 

欧盟通过《欧盟分类目录》（EU Taxonomy Regulation）对投资项目的环境可持 续性提出了明确要求，该法规为判断经济活动是否具有环境可持续性提供了统一标准，涵盖了气候变化缓解、气候变化适应、水资源可持续利用等多个环境目标。 欧盟正在推进碳边境调节机制（CBAM），其目的是预防"碳泄露"，实现减排目标，鼓励非欧盟国家采取更清洁的工业生产。目前，这一机制正处于过渡期，将于 2026 年正式实施，主要包括钢铁、铝、氢、水泥、化肥、电力六大类商品。 在社会维度，欧盟通过《企业可持续发展报告指令》（CSRD）要求企业披露其在人权、劳工权益等社会议题上的表现。这些要求同样适用于外国投资者，意味着投资者需要更加关注其投资项目的社会影响。欧盟正在推进的供应链尽职调查立法，要求企业对其供应链中的人权和环境风险进行尽职调查。 欧盟的《可持续金融披露规定》（SFDR）额外要求金融市场参与者披露其投资决策中如何考虑 ESG 因素，以提高可持续金融产品的透明度和可比性，引导资本向 可持续领域流动。 

三、英国 

英国的 FDI 政策限制在 ESG 方面体现出了全面性和前瞻性。英国金融行为监管局(FCA)要求上市公司在“不遵守就解释”的基础上披露与气候相关的数据。通过制定可持续性披露要求 SDR，限制资产管理机构对其投资产品作出夸大或误导性的可持续发展相关声明，这对外国投资机构在英国市场的运作提出了更高的要求。 在英国，虽然《国家安全与投资法》不直接与 ESG 相关，但该法案赋予英国政府 更大权力审查外国投资，特别是在涉及国家安全的敏感行业。