马来西亚能量饮料行业分析

马来西亚自上世纪 70 年代承接日本工业发展需求与产业转移，摆脱自然资源出口的经济模式，加工制造与服务业陆续腾飞。虽然亚洲金融危机后由于产业结构未能进一步成功升级以及政治等因素 增长放缓，但当前已属于中等收入国家，2023 年人均 GDP 为 11379 美元，城镇化率为 78.72%已达较高水平（中国 23 年人均 GDP 约 12614 美元，城镇化率 64.57%）。18-23 年，马来西亚 GDP 复合增速为 2.2%，呈现中低速增长，主要系其目前经济加工出口，而全 球经济疲弱背景下主要贸易伙伴国需求减弱所致。此外，当地货币林吉特疲软和国内消费低迷等因素也对经济增长带来一定压力。 

根据欧睿数据，马来西亚 2021 年非现饮能量饮料销量仅占软饮料总销量的 1.5%，人均消费量测算为 0.7 升/年，渗透率较低，但 18-21 销量 CAGR 为-0.4%。我们预计：一是由于城镇化已至较成熟阶段且经济增长放缓；二是能量饮料单价较高，品类间竞争力偏弱，根据欧睿测算，2021 年每 500ml 能量饮料、即饮咖啡、运动饮料的单价分别约人民币 7.8、6.2、3.2 元，后两者在能够提神解渴的同时，性价比更高且营销普适性； 三是马来西亚控糖趋势明显，消费者健康意识增强，政府也将从 2025 年开始，针对含糖 饮料（每 100ml 含糖量超过 5g），将消费税从 0.5 林吉特/L 增加到 0.9 林吉特（参考当前汇率，相当于从人民币 0.8 元增加到 1.45 元），以抑制含糖饮料的过度消费导致的健康问题。为适应减糖潮流，红牛（GmbH）于 2024 年 5 月推出无糖版产品。

行业规模变化不大的背景下，竞争格局也十分稳定，本土分销商 Yee Lee Marketing 手握泰国红牛和奥地利红牛经销权，核心产品天丝红牛市占率长期保持 55% 左右，并通过与赛车、摩托车等冒险运动绑定保持曝光量，高市占率带来的高议价权使其可以在超市、大卖场占据更多上架空间，渠道优势突出。龙二为本土品牌 Power Root， 定位“草本能量饮料”，主打添加两种原产于马来西亚的雨林草本植物“Tongkat Ali”和 “Kacip Fatimah”，占据 19%的市场份额。二者均主打 250ml 金属罐装，定价换算人民币 约 4.5 元/罐，也代表了马来西亚能量饮料消费的主要形式。