香港IPO市场2025年上半年回顾

2025年上半年，香港IPO市场迎来强势反弹，跃升为全球IPO集资排行榜之首。在这个波澜壮阔的市场环境下，港股吸引了包括恒瑞医药、宁德时代等大型企业的目光，也引来了大量新经济企业抢滩登陆。根据港交所公开数据，截至2025年7月31日，排队等待上市审批的企业超过216家，其中主板申请207家，GEM申请9家，显示港股市场在全球资本配置中的吸引力持续提升。

这一切的背后，是联交所和香港证监会近年来实施的一系列上市优化措施，包括提升审批效率、降低新经济企业上市门槛，以及推出“科企专线”为特专科技和生物科技企业提供量身定制的上市辅导服务。

一 、市场总体表现

2025年第二季度，港股IPO市场呈现高度活跃状态。投资者热情空前高涨，表现为普遍的超高超额认购倍数及首日股价强劲上涨。这一热潮不仅体现了投资者对优质企业的价值认可，也彰显了香港作为国际金融中心的资本吸引力与制度优势。

从数据来看：

• 平均超额认购倍数：643倍

• 平均首日涨幅：30.02%

• 超额认购倍数：药捷安康（南京）科技股份有限公司，超额认购高达3419倍，首日涨幅78.71%；而沪上阿姨（上海）实业股份有限公司则超额认购3616倍，首日涨幅40.03%。

• 行业热点：生物科技、先进硬件及软件类企业表现突出

数据分析显示，上市首日表现与基石投资者结构高度相关：拥有知名基石投资者的企业，往往能获得更高超额认购倍数和更稳定的首日股价表现。行业方面，生物科技、先进硬件及软件、新能源领域持续成为投资者追捧的焦点，反映出市场对新经济及高科技企业的信心。例如，映恩生物制药（苏州）有限公司引入BioNTech等12家国际知名基石投资者，首日涨幅高达116.7%。

数据表（部分企业）：

二、港股IPO排队与审批效率分析

截至2025年7月31日，根据港交所“上市申请进展报告”，港股IPO排队情况依旧活跃：主板IPO申请共有207宗，GEM板块申请9宗，合计216宗。其中，已通过上市委员会聆讯但尚未挂牌的主板申请为9宗，GEM板块暂无。整体来看，港股IPO市场的排队规模反映出投资者及企业对香港资本市场的持续信心，同时也提示潜在发行人需做好充分的递表准备和时间规划。

自2024年10月18日，香港证监会与联交所联合发布《优化新上市申请审批流程时间表》以来，港股上市审批效率显著提升。对于提交的“完全符合规定的申请”，即申请人及保荐人提交的材料符合《证券及期货条例》、《证券及期货（在证券市场上市）规则》及《上市规则》下的所有适用规定和指引，证监会与联交所通常各自仅需发出不超过两轮监管意见，并承诺在40个营业日内完成对重大监管关注事项的评估。

对于已在A股上市且市值预计至少达到100亿港元的“合资格A股公司”，审批流程进一步简化：在法律意见支持下，如果证监会与联交所确认该公司在递交申请前两个完整财政年度均遵守A股上市相关法规，则评估时限可压缩至各自仅需一轮监管意见，并在不超过30个营业日内完成重大事项评估。若审批过程中发现重大监管关注事项，则会按“需时较长的申请”路径处理，监管部门将与保荐人保持密切沟通，直至问题解决。

政策落地效果显著：联交所上市中位审批时间由2022年的61个营业日缩短至截至2025年7月31日的平均28个营业日。多家投行反馈，现阶段港交所与证监会在周末及公众假期亦会主动沟通首轮书面问询，甚至在非工作时间持续跟进，确保申请人充分理解监管反馈并快速修订材料，从而显著缩短了上市周期。