有色金属-锡市场供给情况|行业分析

锡是一种有银白色金属光泽的金属，化学符号为 Sn，熔点低，无毒，纯锡质 柔软，常温下展性好，化学性质稳定，不易被氧化，常保持银闪闪的光泽。目前锡 主要用于制造焊锡、镀锡板、合金、化工制品等应用场景。

锡的产业链可以分为上游的锡矿采选与冶炼、中游的锡加工和下游的终端应 用环节。其中，上游的采选、精炼锡冶炼环节为整个产业链提供原料，中游经加工 产出锡焊料、锡化工品、镀锡板、锡铜合金等锡产品，下游则将锡产品应用于电子制造、化工和建材、食品包装、冶金、汽车以及航天船舶工业等终端应用。

全球锡资源储量分布较为集中，且储量逐年下降。全球锡矿床主要集中分布环 太平洋东西两岸，最重要的矿化区是东南亚区和东亚。全球锡矿资源的赋存特点为 小型矿床多且分散，与具有商业价值的铜、铅、锌、镍和铝土矿相比，锡矿规模一般较小，品位较低，大多数锡矿的锡品位在 0.1%至 1%之间，并且由于全球锡矿 资源需求不断上升、新发现锡矿资源有限，全球锡矿储量呈现逐年下降的趋势。据 USGS 数据显示，2023 年全球已探明锡矿储量为 430 万吨，较 2022 年下降 30 万吨，中国锡矿储量全球第一，占比达 26%。

全球锡矿产量平稳，生产高度集中于中国、印尼、秘鲁、缅甸。2023 年全球 锡矿产量 29 万吨，较 2022 年减少 1.7 万吨，其中中国占比最高，达到 23.39%， 其次是缅甸、印度尼西亚、秘鲁，分别占比 18.58%、17.89%、7.91%。主要减量为印度尼西亚（-1.8 万吨）、中国（-0.3 万吨），这是由于传统产锡地区受到不同程度品位下降、人力及开采成本上升等因素的影响。缅甸（+0.7 万吨）、刚果（金） （+0.04 万吨）贡献主要增量，缅甸目前因开采品味下滑预计未来增量有限，而刚果（金）则因改变传统的手工和小规模生产方式提高机械化水平，而且开采时间较 短，锡矿产量逐年增长。

我国锡矿储量缓慢下降，锡矿产量震荡走低。2023 年我国锡矿储量为 110 万 吨，较 2022 年同比增加 52.7%，占全球储量比例 25.7%。同时，我国也是锡矿 第一大生产国，2023 年锡矿产量为 6.8 万吨，较 2022 年同比减少 4.2%，占全球 产量比例 23.4%。从储采比角度来看，2023 年储采比约 16 年。

缅甸锡资源品位下降，锡矿产量逐步下滑。近年来，缅甸的锡矿开采发展迅速， 其中佤邦的锡矿产量占比缅甸全国约 90%，依托北佤丰富的矿产资源，采矿业与 农业经济成为佤邦的主要收入来源。由于多年来的大规模锡矿生产导致缅甸的 5%-10%高品位露天原矿被开采殆尽，2017 年转为地下开采，原矿品位进一步下 降至 1.5％-2％。2023 年缅甸锡矿产量达 5.4 万吨，较 2022 年同比增加 14.89%， 占比全球锡矿产量的 18.58%，虽然有库存以及尾矿回采的支撑，但较 2016-2018 年的高峰期锡矿产量仍有明显下滑，并且随着锡矿大规模开发，缅甸锡矿品位下降 严重，加工成本较高，未来产量很可能进一步收缩。

缅甸是我国主要的锡矿进口国。2023 年我国锡矿砂及精矿自缅甸进口量达到 18.05 万吨，对应约 4.88 万吨金属量。2023 年国内的锡矿产量约 7.3 万吨金属 量，进口量为 8.3 万吨金属量，对外依赖度超 50%。2022-2023 年缅甸锡矿进口量均超 4 万吨，占国内锡矿总供应比例约三成，是我国主要的锡矿来源。

缅甸是我国主要的锡矿进口国，缅甸尚未复产或加剧供给紧缺局势。2023 年缅甸佤邦财政部 4 月 15 日出台政策，宣布自 2023 年 8 月 1 日起，将停止一切勘 探、开采、加工等作业，该政策已严格执行；2023 年 8 月 21 日佤邦政府颁布文件《关于收回矿权及后续事项的决定》，推动锡矿选矿厂陆续恢复，但其境内矿山依然处于停产状态；2024 年 1 月，缅甸允许曼相矿区以外矿区复产（曼相矿区占 据缅甸锡供应约 8 成以上）；2024 年 2 月，缅甸发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》，税率 30%，暂停征收现金税；2024 年 4 月，缅甸政府进一步明 确了停产的态度。作为我国最大的锡精矿进口国，缅甸佤邦停产或将加剧国内锡精矿供应紧张局势。

印尼锡矿储量基本稳定，锡矿产量呈现震荡走势，锡矿储采比震荡下行。2022 年印尼锡矿储量为 80 万吨，锡矿产量为 7.4 万吨，储采比为 10.8。印尼锡矿开采 历经陆上锡矿资源品位下降、开采枯竭并逐步转向滨海锡矿资源的过程。由于海底采矿难度较大，成本高，容易受季节性的影响，因此印尼未来锡矿供给不确定性增加。

印尼是全球第二大精炼锡供应国，受出口许可证颁布延迟影响精炼锡出口量显著下降。印尼是全球二大精锡供应国、全球最大的精炼锡出口国。据 ITA 数据， 2023 年，印尼精炼锡出口量约 7 万吨，占全球比重约 19%。2024 年 1-4 月，印尼精炼锡出口量约 7000 吨，同比显著下降 58.32%，主要系印尼出口许可证颁布延迟，对全球精炼锡供应或产生扰动。 

印尼锡矿资源枯竭趋势显著，未来锡矿供应不确定性增加。作为印尼锡行业的垄断企业，天马公司近些年陆地锡矿产量显著下降，其锡矿产出更加依赖于滨海锡矿，锡矿资源枯竭趋势显著。由于滨海锡矿开采受到天气因素干扰减少以及陆地矿山数目减少，2023 年印尼天马公司锡矿产量约 1.49 万吨，较 2022 年同比减少 26.02%，其中陆地锡矿产量 0.43 万吨，陆地锡矿占比从 2009 年的 52%下降到 2023 年的 29%。