中国汽车企业出海墨西哥，原因何在？
录入编辑：襄策合规 | 发布时间：2024-04-29
一、区位优势与政策影响下，墨西哥汽车产业链显现机遇墨西哥毗邻美国与加拿大这全球两大消费市场，不仅是全球拥有自由贸易协定最多的国家之一，也是最早与世界上两个最大贸易集团（北美自由贸易区和欧盟）签订自由贸易协定的发展中国家。···
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一、区位优势与政策影响下，墨西哥汽车产业链显现机遇墨西哥毗邻美国与加拿大这全球两大消费市场，不仅是全球拥有自由贸易协定最多的国家之一，也是最早与世界上两个最大贸易集团（北美自由贸易区和欧盟）签订自由贸易协定的发展中国家。
1994 年生效的《北美自由贸易协定》成为促进墨西哥经济飞速发展的“催化剂”。早在1992 年，墨西哥就曾与美国、加拿大签订了《北美自由贸易协定》，根据《北美自由贸易协定》，墨西哥的保税加工厂可以免除进口关税，享受针对特定产品的税收优惠。得益于关税优势，墨西哥制造业持续蓬勃发展。墨西哥汽车市场销售量进一步增长，20 世纪 60 年代撤离墨西哥的汽车制造商大多选择在 20 世纪 90 年代后期回归墨西哥市场。2020 年生效的《美墨加协定》提高了对汽车和纺织品的原产地要求，使得墨西哥拥有独一无二的投资竞争力和贸易便利性。相比《北美自由贸易协定》，《美墨加协定》涉及领域更广且标准高，但墨西哥出口到美国、加拿大的产品仍享受极低关税。
在《美墨加协定》对原产地的高要求下，中国企业在墨西哥投资建厂可以更好地利用北美自贸区的关税优惠及地理上更贴近客户的优势，消除中国工厂直接出口北美市场高成本、高关税等不利影响，扩大在北美、市场的份额；另一方面，还可以借助欧盟和墨西哥之间广泛的贸易协定向欧盟市场出口产品。2、特斯拉等车企海外工厂持续拓展，墨西哥是未来重要的目的地美国推动“近岸外包”，特斯拉引领车企在墨建厂趋势。2021 年初，白宫发布《美国供应链行政令》，鼓励美国企业将业务外包给地理位置、时区、语言相近的邻国或邻近地区。根据各家车企规划，特斯拉、大众、宝马、Stellantis、通用、福特、日产等全球知名汽车集团均于墨西哥规划电动车产能，工厂分布于北部普埃布拉州、新莱昂州、科阿韦拉州及中部普埃布拉州、阿瓜斯卡连特斯州和墨西哥州。
我们认为在整车企业加码墨西哥产能的趋势下，配套产业链也有望将墨西哥作为产能布局地。部分特斯拉中国供应商已跟随特斯拉规划在墨西哥建厂，我们认为其有望进一步把握墨西哥电动零部件需求扩大的机会，进入国际头部车企供应链，开启新的全球化浪潮。3、墨西哥劳动力成本优势明显，净利率略低于国内工厂墨西哥工厂成本优势主要在于人工，净利率相比国内工厂略低。相比中国，墨西哥制造业劳动力成本仍然较低，根据 tetakawi 数据，2020 年中国制造业劳动力成本约为 6.5 美元/小时，墨西哥为 4.8 美元/小时。另外墨西哥劳动力稳定性较高，根据 tetakawi 数据，各地人员流失率约为 2-4%，2020 年，墨西哥中位数年龄仅为 29 岁。近年来，墨西哥的教育水平也在不断提升，根据联合国教科文组织数据，墨西哥高等教育入学率在 2000 年至 2017 年间翻了不止一倍。
我们以拓普集团为例进行墨西哥工厂净利率测算，根据 22 年报，拓普集团毛利率约为21.6%，净利率约为 10.6%。我们假设墨西哥工厂生产成本与毛利率与国内相同，基于所得税率的变动，我们测算出拓普集团墨西哥工厂的净利润水平或为 9.0%，相比中国工厂下降 1.6%。众多供应商宣布墨西哥建厂计划。包含拓普集团、旭升集团、爱柯迪等企业在内的国产供应商在墨西哥均正在推进或已实现生产制造布局；涉及零部件类型广泛，包含轻量化零部件、内饰、热管理系统、安全系统、智能座舱等领域。中国零部件公司在墨西哥正加快布局，有望进一步扩大特斯拉海外配套比例，带来业绩新增量。
